جنيف - الفوركس الحدث

توداي ستوك ماركيت نيوس أمب تحليل في الوقت الحقيقي بعد ساعات ما قبل السوق أخبار فلاش اقتباس ملخص اقتباس الرسوم البيانية التفاعلية الإعداد الافتراضي يرجى ملاحظة أنه بمجرد إجراء اختيارك، فإنه سيتم تطبيق على جميع الزيارات المستقبلية لناسداك. إذا كنت مهتما في أي وقت بالعودة إلى الإعدادات الافتراضية، يرجى تحديد الإعداد الافتراضي أعلاه. إذا كان لديك أي أسئلة أو واجهت أي مشاكل في تغيير الإعدادات الافتراضية الخاصة بك، يرجى البريد الإلكتروني إسفيدباكناسداك. الرجاء تأكيد اختيارك: لقد اخترت تغيير الإعداد الافتراضي الخاص بك للبحث اقتباس. ستصبح الآن الصفحة المستهدفة الافتراضية ما لم تغير التهيئة مرة أخرى، أو تحذف ملفات تعريف الارتباط. هل أنت متأكد من رغبتك في تغيير إعداداتك لدينا تفضيل أن نسأل الرجاء تعطيل مانع الإعلانات (أو تحديث إعداداتك لضمان تمكين جافا سكريبت وملفات تعريف الارتباط)، حتى نتمكن من الاستمرار في تزويدك بأول أخبار السوق والبيانات يوفي نتوقع من us. Real - الوقت بعد ساعات ما قبل السوق أخبار فلاش اقتباس ملخص اقتباس الرسوم البيانية التفاعلية الإعداد الافتراضي يرجى ملاحظة أنه بمجرد إجراء اختيارك، فإنه سيتم تطبيق على جميع الزيارات المستقبلية لناسداك. إذا كنت مهتما في أي وقت بالعودة إلى الإعدادات الافتراضية، يرجى تحديد الإعداد الافتراضي أعلاه. إذا كان لديك أي أسئلة أو واجهت أي مشاكل في تغيير الإعدادات الافتراضية الخاصة بك، يرجى البريد الإلكتروني إسفيدباكناسداك. الرجاء تأكيد اختيارك: لقد اخترت تغيير الإعداد الافتراضي الخاص بك للبحث اقتباس. ستصبح الآن الصفحة المستهدفة الافتراضية ما لم تغير التهيئة مرة أخرى، أو تحذف ملفات تعريف الارتباط. هل أنت متأكد من رغبتك في تغيير إعداداتك لدينا تفضيل أن نسأل الرجاء تعطيل مانع الإعلانات (أو تحديث إعداداتك لضمان تمكين جافا سكريبت وملفات تعريف الارتباط)، حتى نتمكن من الاستمرار في تزويدك بأول أخبار السوق والبيانات التي قد تتوقعها من قبلنا. المزيد من الانفجارات من اندلاع نحن نواصل عرض سوق الأسهم كما تتبع من أعلى تشكيل لمدة عامين أعلى، في ما هو حاليا في المستوى الثالث الأكثر تطرفا من القيمة الزائدة في السوق في التاريخ. ويتضح الحماس حول اختراق السوق الهبوطي نحو الاتجاه الصعودي بوضوح في ظل المعنويات المتطرفة، مع ارتفاع الصعود الاستشاري إلى 55.9 والهبوط وصولا إلى 21.6 (إنفستورس إنتليجانس)، ولكن الحقيقة هي أن مؤشر سامب 500 أغلق يوم الجمعة أقل من 4 فوق مايو 2015 مرتفعة، وفقط 1 فوق ارتفاع أغسطس 2016 لها. ويبقى المؤشر العام لسوق نيويورك للأوراق المالية دون المستوى الذي حدده في يوليو 2014، على الرغم من عائد إيجابي طفيف بما في ذلك الأرباح. وقد عادت سوق الأسهم إلى إعادة تشكيل متقلب مبالغ فيه، مبالغة في الشراء، ومتفوق، من الظروف التي - على عكس الكثير من نصف دورة التقدم من 2009 إلى منتصف 2014 - تفتقر إلى التوحيد الداخلي، وخاصة بين القطاعات الحساسة للفائدة والقطاعات الحساسة عالميا. ولهذا السبب، فإن الارتفاعات الحدية الأخيرة هي أكثر اتساقا مع الانفجارات من الاختراق. ومن منظور قصير الأجل، من المهم التأكيد على أنه إذا ما أريد للأسواق الداخلية في الأسواق أن تصبح مواتية بشكل أكثر اتساقا، فإننا يمكن أن نستنتج تحولا أكثر قوة نحو البحث عن المخاطر بين المستثمرين. وهذا بدوره يمكن أن يشجع على رؤية أكثر احتمالية أو بناءة على المدى القريب على الرغم من التقييمات الهجومية. لكن مع اقتراب المعطيات، يبدو أن التقدم الذي حدث مؤخرا في مرحلة ما بعد الانتخابات يشبه إلى حد كبير ارتفاع ما بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في الأسواق العالمية، حيث تم ضغط جميع المكاسب تقريبا في أول 12 يوم تداول، وبعدها اشتعل الحماس. بصراحة، بغض النظر عن كيفية عمل السوق يلعب على أفق أقصر، ما زلت أتوقع سامب 500 لتسليم كامل عائدها الإجمالي منذ عام 2000 على الانتهاء من دورة السوق الحالية. ومن المرجح أن تمثل العائدات المؤقتة مكاسب ورقية قصيرة ولكن مؤقتة، باستثناء المستثمرين الذين يخرجون. وحتى في تلك الحالة، فإن بعض المستثمرين الآخرين سيكون في وضعية الاحتفاظ بالحقائب. وبشكل إجمالي، من غير المحتمل أن يتجنب سوق الأسهم الأمريكية خسارة ما يقرب من 10 تريليون ورقة من خلال الانتهاء من دورة السوق هذه. ويظهر الرسم البياني أدناه وجهة نظر مدتها 10 سنوات لمؤشر فوتسي آل-وورد، الذي يمثل نحو 95 من القيمة السوقية للأسهم العالمية القابلة للتداول. ويظل هذا الملف الشخصي أيضا متسقا مع تشكيل أعلى موسع، بعد ذروة واسعة في منتصف عام 2015. أنا بالتأكيد لا ترتبط بهذا الرأي، ولكن مرة أخرى، فإن تحسن في الأسواق الداخلية عبر مجموعة واسعة من أنواع الأمن والقطاعات سيكون السبب الرئيسي لاعتماد نظرة أكثر توازنا. إن جميع مقاييس تقييم سوق الأسهم الأكثر موثوقية التي نتتبعها (مقاسة بعلاقتها مع عائدات السوق اللاحقة الفعلية عبر التاريخ) يتم تقديرها بشكل مبالغ فيه بشكل مبالغ فيه من منظور طويل الأجل ودورة كاملة. إن المقياس الأكثر دقة الذي تم تطويره مع مرور الوقت - نسبة القيمة السوقية غير المالية للولايات المتحدة إلى القيمة المضافة الإجمالية للشركات - قد تجاوز الآن بشكل طفيف ارتفاعه في عام 2015، مما يضعه على مستوى يتسق مع توقعات سامب 500 العائد الإجمالي الاسمي لمدة 12 عاما بمعدل أقل من 1 سنويا. بعد أن دفعت التقييمات إلى أقصى الحدود الحالية بشكل حصري تقريبا على أساس التكهنات التي تسعى إلى تحقيق عائد، من السخرية إلى حد ما أن المحللين في وول ستريت يقترحون الآن أن الإدارة الجديدة سوف تحقق نمو الناتج المحلي الإجمالي العالي الذي من المفترض أن تمكن التقييمات أن تستمر أو تمديد، على الرغم من ارتفاع الفائدة معدلات. لسوء الحظ، حتى لو كنا نتمتع بنمو اقتصادي أسرع مع ارتفاع أسعار الفائدة بشكل هامشي فقط، فإننا نعلم بالفعل أن تلك الظروف الاقتصادية نفسها كانت مرتبطة تاريخيا بتقييمات السوق بمتوسط ​​أقل من نصف المستويات الحالية (على الرغم من أن تلك التقييمات المنخفضة ستأتي مع الفائدة المقابلة من وتتركز عائدات سوق الأسهم المتوقعة لمدة 12 عاما على نحو 10 سنويا، بدلا من الحالي 1). وببساطة، فإن التاريخ يوجه للمستثمرين أنه ينبغي أن يتوقعوا عوائد سوقية قاتمة في السنوات العشر إلى ال 12 المقبلة، بغض النظر عن النمو الاقتصادي. وعلى مدى قرن من الزمان، فإن اختلافا واحدا في النمو الاقتصادي بنسبة واحدة في المائة سنويا سيترتب عليه آثار هائلة على المجتمع (وليس أن إم أقنعت أساسا كبيرا لهذا الأمل في قائمة السياسة الحالية). غير أنه على مدى فترة تتراوح بين 10 و 12 سنة، فإن الاختلافات الكبيرة في النمو الاقتصادي لا تؤثر عمليا على عوائد السوق مقارنة بأثر التقييمات، لاسيما لأن التقييمات النهائية سلبا، وليس إيجابيا، مرتبطة بالنمو الاسمي على مدى العقد السابق ( انظر راريفيد الهواء: التقييمات وعوائد السوق اللاحقة لمزيد من التفاصيل حول هذا الانتظام). إن قرن من البيانات واضح أن الأسهم لن تكون مستعدة مرة أخرى لعوائد كافية على المدى الطويل حتى نلاحظ تراجع حاد في التقييمات. وحتى التطبيع الكامل للنشاط الاقتصادي من غير المرجح أن يغير من التقابل بين التقلبات الحالية في التقييم والعوائد الضعيفة في السوق في السنوات القادمة. يظهر الرسم البياني أدناه ماركيتكبغفا على مقياس سجل مقلوب (الخط الأزرق، يسار)، جنبا إلى جنب مع سامب 500 اللاحقة الفعلية العائد الإجمالي الاسمي لمدة 12 سنة (الخط الأحمر، والحق). ويتسق المستوى الحالي للتقييمات، الذي أشار إليه السهم الأخضر، مع العوائد الإجمالية المتوقعة التي يبلغ متوسطها أقل من 1 سنويا في السنوات المقبلة. أظهرنا علاقات مماثلة وأقل قليلا قليلا إلى أوائل 1900s باستخدام تدابير التقييم الأخرى. لا شيء - ليس الكساد الكبير والبنسلين والحرب العالمية الثانية والكمبيوتر الرقمي والقنبلة الذرية والسيد بوتاتو هيد والمعالجات الدقيقة وتضخم السبعينيات والحرب الباردة وتفكك الاتحاد السوفياتي وتوسيع التجارة العالمية و 911، الأزمة المالية العالمية - لا شيء - قد تغيرت بشكل مستمر رسم الخرائط بين تدابير تقييم موثوقة وعوائد السوق 10-12 سنة لاحقة. ولا يمكننا أن نقول الشيء نفسه بالنسبة للقطاعات الأقصر من دورة السوق، حيث تؤدي المضاربة والذعر والتحولات في تفضيلات مخاطر المستثمرين دورا حاسما. ولكن لتخيل أن أسعار الأسهم على أنها الاستثمارات المرغوب فيها على المدى الطويل هنا هو الحرمان من كل درس من تاريخ السوق. نحن نؤكد باستمرار أن التقييمات ليست كافية لتقييم آفاق السوق العائد على قطاعات أقصر من دورة السوق. وعلى هذا الصعيد، فإن مشاعر المستثمرين، وتحديدا تفضيلاتهم تجاه البحث عن المخاطر أو النفور من المخاطر، هي ما يدفع في المقام الأول العائدات على تلك الآفاق الأقصر. هناك هناك أن لدينا على الاطلاق للحفاظ على بعض المرونة، وخاصة لأن الجدة يمكن أن تؤثر على موجات علم النفس المستثمر. الجدة يمكن أن تؤخذ كإشارة أن هذه المرة مختلفة حتى لو كان الفرق هو واحد غير ذي صلة. ويمكن أن يشجع المستثمرين على تبني مفاهيم العصر الجديد، ولكن يمكن أيضا تشجيع الخيال لتشغيل نحو الخوف وأسوأ السيناريوهات. إذا كان هناك شيء واحد يمكن للمستثمرين الاعتماد على في السنوات المقبلة، وسوف يكون الجدة. يبقى أن نرى ما إذا كان سيصل في شكل مفاجآت سياسية مفيدة، أخطاء تخريبية في الحكم، أو موكب من الدجاج المطاطي. انطباعي هو أننا قد تكون في كل ثلاثة. الحصول على الأدلة عند وصولها بشكل عام، تتميز ظروف السوق الحالية بمجموعة من التقييمات المتطرفة، ومتلازمة جديدة من المبالغة في المبالغة، والمبالغة في الشراء، والإفراط في الإرهاق، والداخلية المتباينة في الأسواق، واتجاهات العائد العدائية. وهذا يشبه إلى حد بعيد البيئة التي لاحظناها في تشرين الأول / أكتوبر 2000. عندما كتبت التقييمات، واتساق الاتجاه، والضغوط على الغلة أصبحت الآن غير مواتية بشكل موحد، ويواجه السوق مخاطر بالغة في هذه البيئة. ومع ذلك، وبالنظر إلى أن المستثمرين لا يزالون يبدو أنهم يتكيفون مع نتائج الانتخابات، فإنه ليس من الواضح تماما أن التشتت الواسع عبر الأسواق الداخلية سيستمر. في حين أن التقييمات تنطوي بالفعل على احتمال كبير لخسائر شديدة على الانتهاء من دورة السوق الحالية، وعوائد كئيبة على أفق 10-12 سنة، ونحن لا يمكن استبعاد استئناف البحث عن المخاطر بين المستثمرين على جزء أقصر من دورة السوق . وتوحيد أو اختلاف الأسواق الداخلية هو مقياس رئيسي لتلك المخاطر. ولهذا السبب، سنواصل أخذ الأدلة عند وصولها. وقد يكون من المفيد التراجع عن بعض المفاهيم الخاطئة. إن تأكيدنا ليس أن المخزونات ستنهار على الفور من الظواهر الحالية. وبدلا من ذلك، فإن تأكيدنا هو ببساطة أننا نحدد حاليا لمحة سلبية سلبية على المدى القريب من العائد على السوق استنادا إلى تصنيفنا للبيانات القابلة للملاحظة، في سياق التقييمات المتطرفة التي لها أيضا آثار سلبية غير مواتية على المدى الطويل. الأسبوع المقبل، وبعد أسبوع، وبعد أسبوع، سنفعل ذلك النوع من التصنيف. كما تتغير الأدلة، ونحن سوف محاذاة توقعات السوق لدينا وفقا لذلك. هل نسمح حاليا بانهيار السوق من المؤكد أنه نظرا للتقييمات المتطرفة، الصعود غير المتوازن، اتجاهات العائد العدائية والداخلية المتباينة، يجب علينا. هل نحن قصف الطاولة حول الانهيار لا نظرة موجزة لتدهور داخلي أكبر من ذلك أولا. على المدى القريب، كانت أكثر ميلا إلى توقع الجيب الجوي من حادث. هل سنسمح بكساد قادم بالنظر إلى أن معدلات النمو على أساس سنوي في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي والإنتاج الصناعي والمبيعات النهائية الحقيقية هي بالفعل على الحدود حيث بدأت معظم فترات الركود، علينا أن نكون يقظين. هل نحن نقصف الجدول حول الركود لا توجد نظرة على التدهور الجديد في الطلبات الجديدة والإنتاج والمبيعات الحقيقية والدخل الشخصي، إلى جانب اتساع نطاق الائتمان والانتشار المادي في مؤشر سامب 500 (على الأقل دون مستوى 6 أشهر قبل أن تصبح عدوانية حول مخاوف الركود. ولكي أعزو إلي بعض التوقعات المستمرة، الوخيمة للانهيار الوشيك، هو الإفراط في تبسيط الحقائق الراهنة. بعض هذه الحقائق هي نعم، سنوات من البحث عن المضاربة تسعى إلى إنشاء الفقاعة المالية الثالثة منذ عام 2000، ثالث المستوى الأكثر تطرفا من التقييم العام للسوق في التاريخ، وأقصى تقدير الهجومية في التاريخ من وجهة نظر الأسهم المتوسطة. وثمة حقيقة أخرى هي أن الأعباء الائتمانية لم تكن أبدا أعلى من ذلك، والكثير من هذا الائتمان هو من نوع العهد - لايت، الذي صدر لتلبية الطلب على المضاربة سعيا للحصول على العوائد (كما صدرت سندات الرهن العقاري منخفضة الدرجة خلال فقاعة الإسكان). ولكن لا تزال هناك حقيقة أخرى هي أن مواقف المستثمرين تجاه المخاطر يمكن أن تؤثر بشكل كبير على نتائج مثل هذه الظواهر المتطرفة على قطاعات أقصر من دورة السوق. ومن الواضح أن الاتجاه نحو البحث عن المخاطر قد وسع نطاقا من خلال السياسة النقدية في نصف دورة منذ عام 2009، ونحن بحاجة إلى الموازنة بين احتمال حدوث نتيجة كارثية دورة كاملة مع الإمكانات المستمرة للمستثمرين لتبني ميل جديد للمضاربة على مدى أقصر آفاق. ولهذا السبب علينا تقييم ظروف السوق الملحوظة أسبوعيا إلى أسبوع. ونحن بالتأكيد نتخذ نظرة دفاعية أكثر بكثير (كما لدينا في الوقت الحاضر) عندما التقييمات هي المتطرفة، الداخلية هي متباينة، واتجاهات العائد معادية. على العكس من ذلك، كما أكد في كثير من الأحيان إيف، ترتبط أقوى ملامح ريتورنريسك السوق نحدد مع تراجع مادي في التقييمات التي ثم انضم إلى التحسن المبكر في السوق الداخلية. كذلك الحصول على تلك الفرص قريبا بما فيه الكفاية. والحقيقة هي أن إيف شجعت نظرة سوقية بناءة أو مستثمرة بعد تراجع كل سوق الدب في 30 عاما كمستثمر محترف (حتى أواخر 2008 بعد أن فقدت سامب 500 أكثر من 40 من قيمتها). وبينما أصرت إصراري على اختبار الضغوط على أساليب تصنيفنا ضد بيانات عصر الاكتئاب في عام 2009 على كعب أخيل خلال تقدم نصف الدورة الذي أعقب ذلك، فقد شرحت بالتفصيل بالضبط ما هو التحدي، وسبب ظهوره، والتكيفات التي أجريناها في منتصف القرن الماضي، 2014 لمخاطبته (انظر المربع في القصير الكبير التالي للسرد الكامل). ومن المسلم به أن من المستحسن إثبات فائدة كبيرة في تشكيل أعلى من عامين لمدة عامين مع تباين في المستويات الداخلية، ولكن من الجدير بالذكر أن أساليبنا الحالية من شأنها أن تشجع نظرة سوقية بناءة أو عدوانية عبر حوالي 70 من تاريخ السوق. ومرة أخرى، أتوقع أن نرى جيدا تلك الفرص البناءة، على الأقل تلك المعتدلة، قريبا. في غضون ذلك، فإن بعض الأصول الأكثر فائدة للمستثمرين ستكون الصبر والانضباط والمرونة نحو تغيير توقعاتهم الاستثمارية كما يتغير الدليل نفسه. وتمثل التعليقات السابقة التحليل العام للاستثمارات والآراء الاقتصادية للمستشار، وتقدم فقط لغرض المعلومات والتعليم والخطاب. ويرجى الاطلاع على ملاحظات دورية على صفحة "ملاحظات الصندوق" و "التعليق" للمناقشة المتعلقة بصناديق "حسان" ومواقف الاستثمار الخاصة بالصناديق. حول هذه المقالة: